外媒：世界汇率风暴山雨欲来 类似问题曾导致布雷顿森林体系崩溃

 

参考消息网11月12日报道 世界报业辛迪加网站11月10日发表了题为《汇率风暴前的平静？》的文章，作者为国际货币基金组织前首席经济学家、哈佛大学经济学和公共政策教授肯尼思·罗戈夫，文章认为，美国债务在世界市场所占的比重不断上升，而美国的产出在全球经济中所占比重却不断下降，从长期看，两者之间存在根本性矛盾。此前一个类似的问题最终导致战后奉行固定汇率制的布雷顿森林体系崩溃。全文摘编如下：

几十年来，经济学家一直知道，解释汇率波动是件极其困难的事。然而，主流推论是，在全球宏观经济不确定性超出我们大多数人一生所见之水平的环境中，汇率应该剧烈波动。但是，即便第二波新冠肺炎疫情重创欧洲，欧元汇率也只下跌了几个百分点。美国围绕财政刺激措施的谈判断断续续。尽管美国大选的不确定性正逐渐消失，但未来势必会有更多政策大战。不过，到目前为止，汇率方面的反应还相对较少。

没有人确切知道是什么在抑制汇率波动。可能的解释包括，各国普遍遭受的冲击、美联储慷慨提供的美元互换额度，以及全球各国政府出台的大规模财政应对措施。但似乎最合理的原因是常规货币政策瘫痪。所有主要央行的政策利率都在有效下限（约为零）或附近。主要预测机构认为，即使在乐观的增长情境中，利率仍将多年维持这一水平。

 

如果不是有效下限在接近零的水平，大多数央行现在会将利率设定在远低于零的水平，可能是负3%到负4%。这表明，即使经济形势好转，决策者可能也要等很长时间才会愿意将利率从零提高到正值区间。

利率并非汇率背后唯一可能的驱动因素；其他因素，比如贸易不平衡和风险，也很重要。当然，各国央行也采取了各种准财政措施，比如量化宽松。但在利率基本上处于“低温冻结”状态的情况下，不确定性最大的单一源头或许已不复存在。事实上，正如伦敦政治经济学院的伊桑·伊尔泽茨基、世界银行的卡门·赖因哈特和我所证明的那样，早在疫情前，核心汇率波动就在减弱了，尤其是在央行一个接一个地在零利率边缘徘徊的情况下。新冠疫情又使利率极低的局面变得难以改变。

但目前的停滞状态不会永远持续下去。考虑到相对通胀率，美元指数的实际价值近10年来一直在上升，到未来某一时刻可能会部分回归均值水平。目前，第二波疫情对欧洲的影响比对美国的影响更大，但随着冬季到来，这种情况可能很快就会逆转，如果美国大选后的过渡期使卫生和宏观经济政策陷于瘫痪的话，可能性就更大了。尽管美国仍具备向受严重冲击的工人和小企业提供急需的纾困援助的强大能力，但美国公共和企业债务在全球市场所占比重的上升表明了美国的长期脆弱性。

 

简言之，美国债务在世界市场所占的比重不断上升，而美国的产出在全球经济中所占比重却不断下降，从长期看，两者之间存在根本性矛盾。此前一个类似的问题最终导致战后奉行固定汇率制的布雷顿森林体系崩溃。

在中短期内，美元肯定会进一步升值——如果后面几波疫情令金融市场承压并促使投资者逃向安全资产的话则更会如此。抛开汇率不确定性不谈，最可能出现的情况是，美元在2030年仍是王者。但值得铭记的是，事实证明，像我们当前经历的这样的经济创伤往往是痛苦的转折点。

 

【延伸阅读】疫情引发美国大企业破产潮 比2009年金融危机时期糟糕

参考消息网8月24日报道 英媒称，美国股票市场或许正在突破各种历史新高，美国企业面临的危难状况却从未如此糟糕。

据英国《金融时报》网站8月22日报道，现在，大型美企的破产申请正以创纪录的速度增加，并将超过2009年金融危机期间达到的水平。

新一代研究公司下属的“破产数据”网站提供的数据显示，截至8月17日，有创纪录的45家企业——每家资产都超过10亿美元（1美元约合人民币6.92元——本网注）——已经根据美国破产法第11章申请破产，这是陷入财务困境的企业实现改组的一种常见途径。

报道称，2009年同一时期，也是金融危机最深重的时候，这类企业有38家。而去年同一时期，这类企业有18家，不到如今水平的一半。

这些数据只涵盖了一些重要的破产申请案例，不包括大企业子公司的申请，并可能与其他地方的破产统计数据不同。

今年，总计已有157家负债超过5000万美元的企业根据第11章申请破产。很多人认为，还有很多企业将会这么做。

美国新一代研究公司首席运营官本·施拉夫曼说：“我们处于这个破产周期的第一阶段。随着危机加深，破产将传播到各行各业。这将是一个坎坷时期。”

报道称，尽管美国政府提供数万亿美元的援助以缓解新冠疫情对企业的影响，企业破产却在激增。这凸显了疫情对美国经济持久的灾难性冲击。

曾在比尔·克林顿政府中任劳工部长的罗伯特·赖克说：“终结每周600美元的政府失业救济金将让数以千万计的美国人陷入或接近贫困。他们将没有钱购买价值数以十亿美元计的产品与服务。由此，整个经济将蒙受苦难。小企业将继续遭受最严重的损害，因为它们已经岌岌可危。”

报道还称，以石油和天然气企业为首，已经出现了数额巨大的企业违约，因为低油价已经对很多企业造成严重损害。今年迄今已有33家能源企业申请破产，包括切萨皮克能源公司、惠廷石油公司和钻石近海钻探公司。去年，仅有14家能源企业申请破产。

资产超过5000万美元的零售企业也已经受到严重影响，有24家企业已经申请破产，这是2019年水平的三倍。它们是受政府强制执行的封锁措施影响最严重的企业之一。封锁措施阻止商店开张，并促使消费者到亚马逊等网络零售商那里购物。由于债务——其中部分债务是在私募股本所有权之下积累起来的——造成的负担，一些著名零售商被迫根据第11章申请破产。

在沉重债务下挣扎多年的高端连锁百货商店尼曼·马库斯公司被迫以67亿美元的负债在5月申请破产。另一个家喻户晓的零售商——杰西潘尼公司——因数十亿美元的负债也在5月申请了第11章破产。布克兄弟公司是一家著名的零售商，亚伯拉罕·林肯和约翰·肯尼迪都曾是它的客户，也在7月申请了第11章破产。

法律服务企业埃贝公司的企业重组部门总经理戴尔德丽·奥康纳说：“新冠疫情正在重塑消费者的购物习惯。因此，我们会继续看到大型零售、能源、运输企业利用正式破产提供的工具进行重组，以在长远意义上变得更有利可图和更有竞争力。”

报道指出，经济分析局的初步估计显示，最新破产数据出炉之际，美国经济在二季度萎缩了32.9%（年化后的比率），这是战后历史上美国最严重的经济收缩。

一些企业试图在5月底和6月重开，但近期美国一些州新冠肺炎病例和死亡人数突然增加阻止了复苏，迫使很多企业主再次关门。

施拉夫曼说：“虽然这么说让我难过，但现在在美国，破产是一个发展迅速的行业。”

8月初申请破产保护的美国洛德-泰勒百货公司已有194年的历史。图为行人经过该公司位于波士顿的一家门店。（美国《波士顿环球报》网站）

（2020-08-24 19:04:26）

 

【延伸阅读】疫情扩散重创美欧金融市场 投资者期待美联储出手

参考消息网2月27日报道 外媒称，在美国、日本和意大利就新冠肺炎疫情的影响发出警告的背景下，美国股市和债券收益率2月25日大幅下跌，加剧了全球市场的抛售趋势。

据英国《金融时报》网站2月25日报道，标准普尔500指数收盘下跌3%，其中能源和材料板块领跌，富时环球指数则下跌2.1%。抛售活动将投资者推向美国政府债券等避险资产，使10年期美国国债收益率在日内创新低后收至1.329%。

报道称，在美国疾病控制和预防中心警告说美国必须为新冠病毒的传播做好准备后，华尔街的抛售在经历激烈的周一（2月24日）后在下午的交易中逐渐加速。

华尔街最受欢迎的恐慌指标波动指数飙升19%，达到29。美国波士顿合伙公司全球市场研究主管迈克尔·穆拉尼说，市场波动加剧时，各种呼吁投资者抛售股票的交易策略也纷纷出现。

报道指出，眼下各国都在担心新冠病毒造成的破坏，这种病毒已经导致全球8万多人感染，2700多人死亡。

美国卫生与公众服务部长亚历克斯·阿扎说，美国需要增加储备医疗工作者的防护装备。他说：“我们无法将美国与一种病毒隔绝开来，我们需要对此采取现实的态度。”

道富环球投资管理公司首席投资策略师迈克尔·阿罗内表示，投资者越来越相信美联储会介入，以支持美国经济，并避免经济增长和盈利受到任何负面影响。

他说：“投资者认为，（新冠病毒）加快了美联储采取行动的意愿。历史证明，央行通常会在困难时期出手支持市场。”

根据芝加哥商业交易所集团的数据，美国央行在6月的会议上将主要政策利率下调0.25个百分点的可能性在过去一个月里几乎翻番，至47%。

据报道，意大利警告说，如果其北部工业地区出现的新冠肺炎疫情对已经濒临衰退的经济产生长期影响，欧盟应在实现预算目标方面提供灵活性。意大利大多数病例集中在伦巴第和威尼托。这两个地区共占这个欧元区第三大经济体产出的三分之一，占其出口的一半左右。

报道称，日本此前敦促企业进行远程办公、错开班次和在线会议，以减少疾病传播。日本社区医疗保健组织的负责人大见茂（音）说：“我们正处在十字路口。本地传播已经发生。”

日本首相安倍晋三2月25日在其内阁批准一项防控病毒计划后要求企业遵循这项新战略。

另据法国《新观察家》周刊网站2月25日报道，法兰西银行将因新冠疫情下调今年经济增长预期。

报道称，新型冠状病毒肺炎疫情对法国经济的影响，让很多经济学家感到担忧，而他们的担忧也日渐变为现实。法国央行法兰西银行当地时间2月25日表示要“略微”下调2020年经济增长预期，此前其预期是增长1.1%。

法兰西银行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加约表示，在央行3月23日发布下次经济预期时，“我们将十分确定地略微下调”。不过他也认为，新冠疫情“会有不利影响但只是暂时的”。

尚待弄清的只是下调幅度会多大。2月13日，法国经济和财政部长勒梅尔曾提到，“影响是2020年法国经济将少增长0.1个百分点”。他也警告说，不过“如果疫情持续下去且规模扩大，影响当然会更大一些”。

报道称，法兰西银行此番表态之前，全球股市已因疫情扩散经历了几个恐慌的交易日。短短一周，意大利的新冠确诊病例就超过了200人。

据报道，在“黑色星期二”，巴黎股市收盘再次大跌2%。而前一个交易日，巴黎CAC40指数更是暴跌3.94%，收盘点位已创下了2019年12月2日以来的新低。

此外据新华社2月26日报道，由于新冠肺炎疫情和美国大选等因素继续令市场人气承压，纽约股市当地时间2月26日早盘显著高开后盘整，午后震荡走低并回吐上涨，当日收盘时纽约股市三大股指涨跌不一。

瑞银集团财富管理全球首席投资官马克·黑费尔表示，当前发达国家市场和新兴市场股市表现的分化反映了中国在控制疫情方面的相对成功，以及发达国家市场面临的更大不确定性，预计这一分化走势将继续。日本业内人士认为，美股下跌很大程度上是市场的正常调整，应理性看待近日股市波动。

美欧股市近期接连暴跌，图为2月25日纽约证券交易所内场景。（法新社）

（2020-02-27 10:32:00）

 

【延伸阅读】美为抗疫不力找“替罪羊” 美专家：金融危机当时可是源于美国

参考消息网5月3日报道 外媒称，当前，新冠肺炎疫情正在美国蔓延，而美国正为抗疫不力寻找“替罪羊”。

据德国《法兰克福汇报》网站5月1日刊文称，特朗普只是在玩战术，还是说他实际上已经决定改变战略，目前尚不清楚。在过去两个月中，美国总统发出了相互矛盾的信号。现在，他似乎想让中国对新冠疫情负责。当地时间4月30日，他在白宫谈到了所谓新冠病毒来自武汉实验室的证据。

这与美国国家情报总监办公室的声明相矛盾。该办公室证实，它正在调查新冠病毒的来源，排除了该病毒是人造或基因改造而成的可能性。

美国《纽约时报》报道说，情报机构承受着为病毒源于实验室理论提供支持证据的政治压力。还有报道称，特朗普政府正在寻找惩罚中国并要求经济赔偿的可能性。

文章认为，从法律角度来看，让中国承担责任是极其困难的。例如，美国智库威尔逊中心的中国问题专家罗伯特·戴利对《纽约时报》说，2008年金融危机源于美国，但美国也没被要求赔偿。

文章称，美国国家安全委员会的官员长期以来一直努力让特朗普对中国采取强硬路线。到目前为止，他一直在犹豫。总统显然担心在大选前贸易冲突重新升级的代价将高于他想得到的好处。

现在，鉴于经济正在崩溃，他可能得出了不同的结论。这一路线变化的背景是：在新冠疫情暴发3个月后，特朗普在美国承受着巨大压力。超过6万人死亡，3000万人失业。尤其还因为一场石油危机使大选前景变得更加黯淡。不仅白宫内部的人敦促他让中国负责，而且参议院内的共和党人也在施压。他们担心在11月失去多数席位。

文章称，因此他们认为，归罪中国可以分散人们对特朗普在危机管理中的错误的注意力。

另据彭博新闻社网站5月2日报道，美国总统特朗普正在坚持不懈地把引发新冠全球大流行的责任推给中国，并设法让中国对此负责，但由于潜在的经济后果，他的选择是有限的。

报道称，国会和特朗普的多名顾问可能反对任何不利于美国经济复苏的报复行动。

民主党参议员克里斯·墨菲说，特朗普和共和党人在中国问题上玩弄政治。他说，他们拼命寻找替罪羊，世界卫生组织和中国是最现成的目标。但特朗普必须解释，为什么在事先已经收到足够警告的情况下，美国还会死这么多人。

图为美国国会山外景。新华社

（2020-05-03 12:37:10）

责任编辑：张薇

文章来源：http://www.taihainet.com/news/txnews/gjnews/sh/2020-11-12/2446766.html