郭台铭腰弯得真有本事

 郭台铭腰弯得真有本事(1)

　  台海网8月10日讯 台湾《新新闻》周刊最新一期“财经事”文章指出，郭台铭亲上火线，硬是把鸿海、鸿准的股价搞出破底翻走势，给空头送上致命一击；但追根究底，是面板问题远超过想像，让鸿海马前失蹄，还是夏普的技术能力能让郭董熬得到景气复苏？文章内容如下：

　  八月三日，正当日本夏普股价重挫三成、跌破二百日圆大关时，鸿海在傍晚发出重大讯息，将重新议定投资夏普的价格，令这个“一只脚已踩进坟墓里”的投资案，硬是在最后一刻演出大逆转。

　  董事长郭台铭亲上火线，上电视表示，鸿海投资夏普9.98％股权的方向不变，但将重议550日圆的价格，最晚在明年三月三十一日之前，也就是夏普一二年财会计年度(自一二年四月一日起，至一三年三月底止)结束前要定案。

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　  重新议价　郭台铭霸气惊人

　  鸿海身为台湾第一大民营企业，郭台铭实在“霸气”惊人！若不是他有过人的意志力，换作别人怎么会想到已经签署的协议，还有翻案的机会？细数过去台湾企业海外投资或购并，从宏棋、佳世达(前明基)、联电、甚至为了专利权花大钱的宏达电，都没有因此赚大钱，反而是赔大钱或不如预期者多，最惨就像佳世达买下西门子的手机部门，还闹上德国法院，令公司大受打击，从此走下坡。

　  郭台铭和一般拥有高学历、所谓“读书人”出身的老板不一样，带有强悍、坚持的性格。早年鸿海以连接器起家，经常被美国公司告上法院，造就鸿海庞大的法务部门；富士康和比亚迪诉讼五年多未占上风，郭台铭还说要告到底，最近并藉者两岸投保协议的话题大作文章；群创和奇美电合并案，连商场经验丰富的许文龙也只能认栽，不得不步步退出经营，眼看着股价不断创新低，家族投资大幅缩水。

　  多年来残酷的实战经验，的确让郭台铭在各种绝境中培养出惊人的缠斗毅力，为达目的不择手段，无论是商业野心、竞争手段或者决策执行力，都远远超过台面上的企业家。这种求生存的本能，说得好听叫“霸气”，对比一般“温文儒雅”的台湾企业家，呈现极大的反差。

　  就是这种死马当活马医，化不可能为可能、做别人不敢做的性格，让鸿海集团投资夏普，原本将大赔百亿元的案子竟然绝处逢生，郭台铭挽救夏普危机所使用的霹雳手段，令鸿海、鸿准股价出现“破底翻”的走势，八月六日双双带量大涨，给空头送上致命一击，无论是危机处理、或是商业谈判，还有那股拚劲，不得不佩服老郭的guts。

　  鸿海的夏普投资案发展至今，高潮迭起，衍生几个值得深思的问题。

　  一、悬崖边拍板　鸿海为何失算？

　  记得三月二十七日发布投资案时，众人皆拍手叫好，鸿海是苹果最重要的代工厂，比别人早一步知道产品规格及出货进度，自己又掌握奇美电，熟知产业技术及供需的变化，鸿海站在这样的制高点上，对于产业趋势及面板价格一定有过人的判断。大家除了信任鸿海的判断外，还进一步推测此案可能是在苹果授意下所为，还会为奇美电带来与夏普合作的机会，对于鸿海、奇美电都以利多视之。

　  没想到短短几个月，夏普发布了史上最大的单季亏损，股价比鸿海的投资成本腰斩，连带全面看空面板业，友达、奇美电股价也几乎腰斩，此案最大的谜团在于，鸿海为何失算？为何没有察觉夏普即将大亏损，正好赶在一季之前决定投资？论时机，完全是一椿“悬崖边拍板”、却毫无警觉性的案子。

　  先不管鸿海、夏普谈判的过程有何内幕，但鸿海团队有了之前群创与奇美的合并经验，虽然ＤＤ(实地审查)似有疏漏，才忽略了奇美电反托拉斯案的大笔赔偿，总是学到经验，但这次还是踩到夏普地雷，只有两种可能。

　  一是鸿海太迷信夏普的技术能力，以致一味看好未来的市场，忽略销售不振、人事及固定成本过高的亏损征兆；二是面板产业的问题远远超过想像，连身在业内的鸿海都马前失蹄，无论是面板业的员工、放款给面板业的银行、面板产业上下游的周转能力，以及投资面板股票的投资人，面临的风险大大提高。

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　  二、除了三星　面板业全军覆没？

　  夏普八月二日公布财测，一二财会年度营业额为二?五兆日圆，较原先财测下降七?四％，但亏损可能达二五○○亿日圆(约三十二亿美元、九六○亿元台币)，是原先估计亏损三百亿日圆的八倍之多。营业额下降不到八％、亏损扩大八倍，实在是惊人的大钱坑，只能说面板业资本投资额太大，即使像夏普这样的知名品牌，竟也承受不住需求小幅萎缩的压力，还可能成为压垮产业的稻草。

　  同受强势日圆之害的松下(Panasonic)，最近一季净损也高达四三八四亿日圆，是史上最惨的成绩；强势品牌三星，即使有汇率保护，电视销售部门获利，但是面板及显示器的制造部门也是亏损。

　  国际一线大厂撑不住，台湾业者只有更惨，友达上半年ＥＰＳ净损三元，第二季亏损一二五亿元，ＥＰＳ净损一?三九元，已经是连续七季亏损超过百亿元，七季以来损失九八六亿元，两年不到已经赔掉一个资本额以上；奇美电也差不多，上半年每股约亏损三元。总计台湾面板业上半年大约赔掉五百亿台币，银行借款又高达八千亿元左右，产业无解，也拉着金融业赔葬。

　  整个面板业除了三星的电视部门，还有模组、零组件厂赚钱以外，只剩下最上游玻璃基板的康宁(Corning)赚钱，其实玻璃基板只占康宁营业额的四成，毛利率仍能维持四○％以上，原因是上游寡占、易于控制产量，又拥有强化玻璃Gorilla利基，与三星等大客户一同投资新厂以降低风险，才能够“出淤泥而不染”，在产业一片哀号声中维持获利。 

　  现代人的生活离不开面板，应用面会愈来愈广，但这并不代表产业一定赚钱，即使未来景气回升，需求可能呈现“两极化”复苏，一是高端如AMOLED、in cell产品火红，但和台商没有关系，这也是三月郭台铭会投资夏普的主因，熬得到景气复苏，还是技术领导者的天下。

　  另一种是新兴市场甘于接受较为低阶产品，让台湾面板业有出海口，可能造成一时价格回升，厂商转亏为盈的机会，但这种机会财并不长久，只能说是短期跌深反弹、并无长期回升的机会。

　  三、推给政府　台湾面板业何去何从？

　  面对面板业惨况，不管是企业、银行或投资人，不是没想过会怎么样，但因牵连太广，大家同在一条连环船上，一个“大到不能倒”的产业，最后一定是推到政府身上，目前友达、奇美电的股价净值比不到○．四倍，已经是反映再赔好几季的预期了。

　  打一个奇异的比方，友达和奇美电的股价净值比，其实正好和欧洲的银行股差不多，处境也差不多，欧债危机也是连环爆，只有政府、欧洲央行可以解决，投资人把预期损失反映到股价之上，业者没有人大力疾呼政府该如何做，因为大家都知道问题已经是在政府身上。

　  银行业除了继续掩耳盗铃，也没有方法可想，唯一能做的，是趁著有赚钱时，多多少少提一点呆帐准备，截至五月的资料显示，台湾本国银行的备抵呆帐覆盖率达到一八五％，也就是说在广义逾期放款一二八六亿元水准下，本国银行已提列了二三七九亿元的呆帐准备，虽然不知道有多少比例是针对面板业，但的确反映了银行认知贷款风险高涨的事实。

　  比较令人担心的是筹码面，友达、奇美电今年以来，股价大跌三成多，但融资却反向增加，尤以友达最严重，至今融资达三十六．五万张，较年初大增九万六千张，以股价的跌幅来看，融资追缴早已经是进行式，像土石流一样慢慢崩跌，除了融资散户赔钱外，国泰人寿也是友达第四大股东，持股二十万张，占 二．二八％，长期投资损失惨重。

　  面板业如此不振，又牵涉到上下游员工，以及金融业，在在都影响到帐面巨额亏损，以及随之而来可能的裁员，加上智慧手机大厂宏达电业绩疲软，只能说面板等四大惨业向下沉沦、宏达电自云端坠落，实在是重创台湾出口业的两大变数，台湾的经济及产业前景更加乌云密布。

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责任编辑：thceo

文章来源：http://www.taihainet.com/news/twnews/twdnsz/2012-08-10/912257.html